期待と消費
- 期待はどのように消費に影響を与えているか

主任研究員 長島 直樹

2003年1月

目次

はじめに
I.消費における期待の役割
1.期待とは何か
2.期待所得
3.期待インフレ
4.所得リスク
II.期待を含む関数推計
1.通常の推計
2.長期的関係
III.政策的インプリケーション
1.消費税率の段階的引き上げ
2.所得分配上の視点から
3.最適課税論の視点から
4.簡素な税制という視点から
5.政策の実効性
6.政策の合理性

要旨

不良債権処理や公的部門改革の加速は重要だが、現在直面している“構造的な需給ギャップ”を放置したままでは、改革進行の摩擦が大きく、スムーズにいかない可能性が高い。理想的なのは、財政負担に依存することなく近年低調な消費需要を底上げしながら改革を加速するシナリオではなかろうか。消費不振の背景には高所得者層・団塊世代の消費萎縮がある。特に団塊世代は貯蓄志向を強めるライフサイクルに入っている上、将来期待の低下が追い討ちをかけている可能性がある。

本稿は上記のような問題意識に基づいて、期待所得、期待インフレ、所得リスクといった期待・リスク要因が平均消費性向にどのように影響を及ぼしているのか検証を試みたものである。所得階層別に分析した結果、以下のような観察結果が得られた。

[1] 消費性向との関連を考える上で重要なのは、期待所得や期待インフレといった期待であって、これらを所得増加率や物価上昇率の実現値と置き換えて考えることはできない。

[2] 散布図でみると、消費性向は低所得者層では期待所得、所得リスクに影響を受け、高所得者層では期待所得、期待インフレに影響を受けている。

[3] 関数推計及び時系列分析からは、すべての所得階層で消費性向が期待インフレの影響を受けている、との結論になる。

[4] したがって、共通の結論は「高所得者層の消費性向は期待インフレが高まると上昇する」ということである。

団塊世代がライフサイクル的に消費を抑制していると推測される現状で、上記の分析結果を踏まえれば、「期待インフレを高めることによって団塊世代の消費を前倒しする」という政策インプリケーションが得られる。具体的には「所得税減税と高額消費に対する消費税増税の段階的実施」というポリシーミックスが有効である。直間比率の是正と同時に、追加的な財政負担に依存せずに消費需要の前倒しが行われることが期待できる。

Expectation and Consumption
- How is Consumption Affected by Consumers' Expectation?

Research Fellow Naoki Nagashima

CONTENTS

Introduction

I.Consumers' Expectation
II.Expectation in Consumption Function
III.Policy Implications

SUMMARY

There is no doubt that Japan's structural problems, such as non-performing loans of banks and inefficient operations of governmental institutions, need to be addressed immediately through so called "structural reform." On the other hand, however, Japan is facing a long lasting deflationary gap. The ideal scenario for the economy is accelerated reform process supported by the stimulation of private sector demand, especially household consumption. This paper discusses consumers' expectation that affects their consumption behavior substantially. The main findings are as follows:

1.In relation to the average propensity to consume, consumers' expectation on future income and inflation, rather than their realization, is important.

2.Scatter diagrams indicate that lower income class is affected by income expectations and income risk. On the other hand, higher income class is affected by income and inflation expectations.

3.The estimation of consumption functions and time series analyses, using expectations as regressors, indicates that all income classes are positively correlated with inflation expectation.

If inflation expectation is needed to be boosted, one feasible approach is to effectively utilize taxation: a stepwise hike in the rate of consumption tax, while maintaining consumers' purchasing power by cutting income tax. This policy enables to stimulate household consumption, and at the same time, to reform the structure of tax revenue, which now depends too heavily on company employees' income tax.